業績銳減降薪兩成 山東天力高管錢難掙指望IPO

時間:2014-07-17 作者: 來源:中國經濟網

對于正在沖刺創業板的山東天力干燥股份有限公司(下稱“山東天力”)而言,目前的處境并不樂觀:營收下滑,貨款拖欠,新接訂單減少……

為了應對眼前的危機,山東天力不得不使用利器——公司14名高管、核心人員整體降薪20%。

營收銳減三成

山東天力的前身賽特干燥成立于1994年,是山東省科學院、山東舜耕能源新技術發展公司和史勇春等43名自然人共同出資組建。

公司從事先進節能干燥技術研發、干燥系統設計、干燥設備制造和技術服務業務,客戶覆蓋石化化工、能源電力、冶金等領域。

雖然從事重工業,但山東天力卻呈現“輕資產”特征。截至2013年末,公司流動資產2.09億元,占總資產的比例為72.03%。對此,山東天力在招股書中解釋,主要是公司資本實力不足,難以在固定資產方面過多投入。

山東天力“家底”有限,在抵御行業風險時顯出弊端。

《金證券》記者注意到,財務數據顯示,2011年-2013年,公司營業收入分別為1.89億元、2.17億元和1.59億元,對應凈利潤3293.79萬元、3610.25萬元和2355.41萬元。其中,公司2013年營業收入比上年下降了26.65%,凈利潤下降了34.76%。

山東天力將業績下滑歸咎為“國內外市場經濟形勢嚴峻,下游行業投資放緩”。

新簽訂單更是進一步下滑。2011年末、2012年末、2013年末,公司在手訂單額分別為17865.02萬元、16015.98萬元、13803.85萬元,呈減少趨勢。

“回款”難度加大

下游需求放緩,山東天力不得不以“賒銷”換業務訂單。公司表示,為了擴大市場占有率,給予部分大客戶適當延長結算周期。而此舉直接導致山東天力應收賬款高企,現金流惡化。

《金證券》記者注意到,2011年末、2012年末、 2013年末,公司應收賬款余額分別為3720.88萬元、 6773.36萬元和7764.73萬元,占當年主營業務收入的比例從2011年的19.78%飆升至2013年的48.87%。

山東天力稱,應收賬款變動的主要原因是公司客戶主要分別在石化化工行業,報告期內宏觀經濟不景氣對該行業的客戶影響很大,支付能力和意愿降低。

反映到現金流上,山東天力近三年經營活動產生的現金流凈額分別為1483萬元、1021萬元和-552萬元,合計1952萬元,不及三年凈利潤總和9259萬元的四分之一。由于進項有限,公司賬面貨幣資金也從2011年的7124萬元銳減至2013年的4248萬元,降幅約四成。

令人擔憂的是,公司應收賬款的“回款”情況也表現不佳。2011年末、2012年末和2013年末公司一年以內的應收賬款余額占比分別為72.19%、68.23%和42.34%,逐年減少;一至二年的應收賬款余額占比分別為10.75%、23.75%和44.27%,逐年上升。

眾高管降薪20%

業績下滑,山東天力高管、核心員工的日子也不好過。

招股書顯示,在公司領取薪酬的董監高、核心人員共有14人(不含獨立董事)。

2011年-2013年,上述人員從公司領取的稅前收入合計分別為220.8萬元、253.5萬元和201.7萬元。《金證券》記者簡單計算后發現,山東天力14名董監高、核心人員的2013年領取的薪酬,比2012年下降20.43%。

山東天力的高管身兼多職,但薪酬水平并不算高。

一把手史勇春身兼董事長、總經理和國內事業中心主任三職,年薪29.2萬元,是高管中領薪最多的;高管柴本銀更是將董事、常務副總經理、董秘、財務總監、管理中心主任五個職務一肩挑,年薪16.2萬元,與其他三位副總薪酬一致。

而在同行業上市公司中,東富龍高管的平均年薪在40萬元以上;華宏科技高管年薪在28-42萬元不等;張化機董事長、總經理陳玉忠的年薪更是高達107萬元,其余高管的薪酬也大多在50萬元以上;只有地處四川省的科新機電,其高管薪酬水平與山東天力相當。

不過,年薪降低沒有關系,山東天力高管有望從所持股權中獲得補償。早在山東天力籌建之初,史勇春等43名自然人就持股35%。后經股權變更,山東天力自然人股東縮減至34人,但持股比例卻上升至48.28%。

值得一提的是,山東天力自然人股東中,大部分為公司高管和骨干人員。其中,董事長史勇春持有1184.95萬股,持股比例13.2%,是僅次于大股東山東省科學院的公司第二大股東;柴本銀持有400.87萬股,持股比例為4.46%,是公司第7大股東。

山東天力2013年每股收益0.26元,攤薄后每股收益0.19元。參考同行業創業板公司東富龍26倍的市盈率,山東天力發行價有望達到5.07元。屆時,史勇春的持股市值有望達到6000萬元,而柴本銀身家也在2000萬元左右。

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